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当前位置:鹄山网 > 财经 > 联通电信联手共建共享,5G卡位战风起云涌,市场上演多空对垒

9月9日,中国电信与中国联通签署了“5g网络共建共享框架合作协议”。两家主要运营商将在全国范围内建设5g接入网。核心网络将单独建设,5g频率资源将共享。双方用户的所有权将保持不变,品牌和业务运营将保持独立。从而降低5g网络建设和运营维护成本,实现互利共赢。

公告发布后的第二天,中国联通上涨5.69%,中国电信(00728.hk)上涨4.74%。

在2019年中国联通上一次中期业绩会议上,王晓初董事长透露,在5年5g建设周期中,联合建设和共享将分别为中国联通和电信节省2000亿元资本支出。

但事实上,市场对共建共享计划高度关注和分歧。共建共享将导致总投资规模的缩减,但具体缩减幅度仍难以判断。当时,仍有一些机构认为,该计划能否得到充分实施还不确定,但迄今为止,这一进程超出了预期。

上游产业链的盈亏?

一些市场参与者认为,中国电信和中国联通将联合建设一个5g网络,以减轻运营商的资本支出压力,使两家公司受益。然而,对于上游通信设备制造商来说,影响将是严重的,一些收入将大大减少。

根据这种观点,5g基站建设的主要成本是通信设备制造商提供的主要设备的成本。国内运营商的主要通信设备供应商是华为、中兴、爱立信和诺基亚。这些公司直接受到中国缺乏5g网络的影响。中国联通电信的合作将在短时间内大幅增加设备采购。然而,当15个先发城市的5g网络建设准备满足用户一段时间的需求时,设备采购的速度必然会下降或停滞。从长远来看,双方将采取联合建设的方法,基站数量将远远少于预期的一半。因此,四大通信系统设备制造商的收入自然会大大减少。

这种观点可能有一些市场支持者。9月11日和12日,中国联通和中国电信的股价相继回落。

加快5g建设进程

然而,组织中也有许多人持相反的观点。

国泰君安认为,共建共享不会显著降低5g的整体投资,但会加快5g的整体建设速度,这也将使产业链中的效益过程超出预期。

一方面,中国联通和中国电信的5g联合建设和共享将与移动投资完全同步进行,实际总投资将超出预期。另一方面,中国联通和中国电信联合建设和共享5g带来的三大建设竞争趋向于“两个”规模相同,实力相同的竞争将更加激烈,这也将带来5g建设速度的超预期。目前,5g基站建设正如火如荼。今年早些时候,中国移动宣布将购买5万个基站,而联通宣布将购买4万多个基站。预计今年的实际建筑和安装量将超过预期。

「例如,在采购5g基站材料时,各营办商已开始提高成本降低措施。运营商直接购买零部件仍然对上游供应链制造商有很大影响。在运营商降低成本的过程中,一些低价厂商可能会中标。因此,未来高质量、低价格的光模块制造商将从这一过程中获益更多。”国泰君安认为。

资本支出在短期内影响有限。

中信建设投资还认为,没有必要过于悲观。共建共享将缩短5g投资周期。此前,市场预计5g网络建设将在4-5年内基本完成,可能会减少到3-4年。因此,预计2019-2021年不会对资本支出产生重大影响,甚至会好于之前的预期,也不会对相关公司的绩效实现产生重大影响。

沈万宏远认为,投资减少的前提是达到与移动5g覆盖相同的水平。此前估计的1.2-1.5万亿是基于中国联通移动建设自己的基站,覆盖面低于移动。目前,共建共享对总投资的影响有限。最重要的是使中国电信联通的5g网络覆盖达到与移动相同的网络水平。

中信建投表示,总体而言,这对中国联通更好。首先,从区域角度来看,公司建设的面积相对较小,因此未来资本支出的规模一般是可控的,这将有助于改善公司的现金流,减少未来折旧。第二,双方已经明确表示,他们不会将结算作为获利的手段,因此,尽管该公司的网络面积相对较小,但结算压力不应过大。

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